美国10年期公债殖利率突破5% 全球高资金成本…新常态

美国10年期公债殖利率14日盘中突破5%，为2023年来首见，15日持续上攻，一度升5基点至5.039%，2007年来新高。国际油价冲破100美元大关使通膨升温疑虑、Fed升息预期高涨、美国政府40兆美元债务和AI筹资潮多重夹击，市场开始担心，美债殖利率可能突破近年4%至5%的区间，全球资金成本进入更高的新常态。

2023年10月时10年期美债殖利率也曾触及5%，但当时随即引来大量买盘，当天迅速降回4.8%附近。这次回落幅度较小，交易员开始思考5%究竟仍是殖利率的天花板，还是可能像2000年代一样，长时间站在5%以上。

最新一波债市卖压直接来自油价。中东能源供应风险升高，布兰特原油14日一度涨至每桶109.80美元。国际油价居高不下使通膨压力再起，市场预期联准会（Fed）本周升息1码机率已超过九成，而且年底前可能不只升息一次。  

5%之所以成为市场红线，是因为10年期美债殖利率牵动全球数兆美元资产定价。美国房贷利率最近已逼近7%，企业筹资成本也随之提高；债券报酬率愈高，美股相对吸引力也愈低。花旗美股策略师克罗纳特形容，5%是一道「红线」，一旦持续突破，美股难免受到冲击。

AI热潮让情况更复杂。一方面，殖利率升高可能提高资料中心和AI基础建设筹资成本；另一方面，大型科技公司把AI视为攸关未来竞争力的投资，即使资金变贵，也未必像其他企业一样削减支出。

另一个更难化解的压力来自美国财政。联邦债务已突破40兆美元，约为十年前的两倍，科技公司又为AI建设大举筹资，政府和企业同时争夺资金。财长贝森特近期一再扩大买回长债，希望压低殖利率，但买回规模仍相当有限。