全球长债殖利率飙升 雅德尼：尚无须恐慌但须紧盯这批投资人

全球长天期公债殖利率升至多年高点，政府债务膨胀、中东战事推高油价，以及AI业者大举发债，均加重债市卖压。Yardeni Research认为，美债尚未到恐慌时刻，但殖利率逼近警戒区，须留意债券守望者（bond vigilantes）是否出手。

美国30年期公债殖利率本周升至5.32%，创2007年来最高；法国公债殖利率升至2008年来最高，德国则升抵2011年水准。英国30年期公债殖利率逼近6%，日本同天期殖利率也接近历史高点。

各国虽有不同因素，背后却有共同结构性压力。地缘政治分歧加深，使供应冲击和通膨更容易持续；投资人也担心政府无力控制支出，导致利率长期居高不下。退休基金等传统长债买家需求减弱，各国政府因而更加仰赖对价格敏感的民间投资人，市场要求的期限溢价也随之升高。

AI热潮使科技业者大量发债筹资，并偏向发行长天期债券，与各国政府争夺同一批资金。Alphabet首度发行50亿澳币债券，可见美国科技业者已把筹资触角伸向海外市场。

美国10年期公债殖利率目前约4.73%，接近一年多来最高。若伊朗战事拖长并进一步推高油价，可能加重通膨压力，强化联准会（Fed）升息的理由。美债殖利率走高也会推升全球政府、企业及房贷借款成本，并使日本阻止日圆贬破160日圆更加困难。

Yardeni Research总裁兼首席投资策略师雅德尼（Edward Yardeni）表示，目前还不必恐慌。他认为，美国10年期公债殖利率维持4%至5%仍属正常，不致伤害经济和企业获利；但殖利率已接近区间上限，必须密切注意债券守望者的动向。

雅德尼在1980年代发明「义民」（ vigilantes ）或债券守望者（bond vigilantes）一词，指投资人因不满政府采取可能加剧通膨的政策而抛售公债，迫使当局恢复财政纪律。这股力量近月已在英国和日本等高负债国家浮现。