美日联手干预日圆失灵 汇价贬近160价位 近期升幅回吐约一半

日圆兑美元又贬回至接近160日圆价位，近期因美日联手干预而出现的升幅，回吐约一半。美国财长贝森特曾矢言「不惜一切」守护日圆的说法，令市场预期两国可能再次出手，但同时也质疑贝森特能说到做到，因为银弹其实有限。

继10日收盘贬值近1%、跌破159后，日圆11日呈现拉锯，在159.39-158.93间摆荡。State Street策略师费里奇预测，如果没有新一轮干预，日圆将持续走低。市场似乎对没有见到更多干预感到失望。

在7月底至8月初，日本与美国进行自1998年来首次联手买进日圆的汇市干预，助日圆从164日圆的近40年低点回升，一度升至155日圆。

彭博资讯分析显示，日本当局可能在7月31日动用约340亿美元支撑日圆，前一天估计投入530亿美元；若最终获得确认，这轮行动很可能成为史上单日最大规模汇市干预。

贝森特当时表示：「我们将采取一切行动，以一种有助于美国经济、美国纳税人，并能稳定全球经济的方式支持他们。」

但此后，随著市场参与者重新将注意力转向日圆走弱的基本面因素，日圆又逐渐转弱。美日之间巨大的利率差距、日本财政前景的疑虑，以及地缘政治不确定性，持续对日圆构成压力。  

彭博分析，以能够干预汇市的「银弹」而言，贝森特显然受限于他主要的专用工具，即「外汇稳定基金」（ESF）。目前，该基金的资产不到2,200亿美元；相较下，日本单是在7月30日的单方面行动就动用了530亿美元。

宏利投资管理公司资深投资组合经理胡夫特表示，美日的干预无法改写基本面，至于美国当局的资金能力，「口袋很深，但不是没有极限。」

联准会（Fed）原则上拥有无限的火力，可进行外汇干预、压低美元，因为联准会实际上能够「印钞」。不过，在上个月的干预行动中，联准会的角色仅限于实际执行日圆买进操作，而且是代表财政部进行。  

曾在美国财政部任职逾30年的索贝尔表示：「如果贝森特担心日圆交易可能对美国公债及长期殖利率造成上行压力，那么解决这个问题最好的方式，是处理美国财政挥霍的情况。」

高盛策略师在报告中表示：「我们认为，市场对此次干预的反应相对温和，反映造成日圆疲弱的基本面因素」。「除非全球环境出现转变，或政策出现意外变化，否则日圆的贬值压力将随时间重新浮现。」