华尔街策略师中立看美债 预期中期殖利率看升 还在等川普政策

美国总统当选人川普确定将重返白宫后，引发美国公债卖压，但华尔街策略师仍大致维持对美国公债市场的中立看法。

花旗集团、摩根大通（小摩）及摩根士丹利（大摩）的策略失团队虽预期川普可能推行的经济政策，可能会刺激明年的通膨升高，但都中立看待美国公债存续期。花旗策略师马财（Jabaz Mathai）和维兹奎兹（Alejandra Vazquez）指出，利率市场正处于明年政策预料将巨变、以及近期数据驱动的（央行）宽松循环中，以目前水准观之，现在还不需迫切承担存续期风险。

华尔街策略师将紧盯预定13日公布的美国10月消费者物价指数（CPI）报告，寻找联准会（Fed）宽松前景的更多蛛丝马迹。交换市场预期，Fed在12月降息1码的机率超过50%。

巴克莱预期，美国10年期公债殖利率将维持在4.25%-4.5%区间，但若共和党掌控参众两院，投资人可能基于经济前景与政策路径的不确定性、以及更高的通膨风险和公债供应，而要求更高的期间溢价。高盛认为，基本成长强劲、加上财政政策扩张幅度可能略高于预期，美债殖利率中期将面临上行压力，长债殖利率也没有大幅下滑的强力论据。

BMO资本市场指出，若10月CPI高于预期，明年1月降息机率将降低，明年货币政策展望将远更加取决于经济数据。TD证券公司预期，Fed将在12月在降1码，接著明年上半年都将按兵不动。

小摩以Fed明年将缩减降息幅度为由，调升明年的美债殖利率预测，预估明年第2季的美国10年期公债殖利率为4.15%。小摩指出，川普胜选将使美债殖利率盘旋高点，原因是利率波动加剧可能导致期间溢价升高、共和党完全执政的红色浪潮提高了财政扩张的可能性，以及美国公债可能供过于求。

法国兴业银行预期，美国10年期公债殖利率将处于4%-4.5%区间，投资人将先等待波动平息、政策前景厘清后，再行做多。