川普胜恐推升通膨风险 星展：美联准会降息空间将受限
美国总统大选结果出炉，川普打败对手，再度回锅入主白宫。星展集团资深经济学家马铁英6日回应，川普当选将有可能带来通膨的风险，美国联准会降息的空间将会受到制约，美本轮降息周期的终端利率将可能会落在3.5％到4％范围。
科法斯集团今日最新报告，认为川普重返白宫，将掀起近年来最剧烈的保护主义政策浪潮，因这位共和党候选人主张对中国大陆进口商品征收 60％ 的关税，对所有交易伙伴，无论是否为盟国普遍实施10％到20％的进口关税，此举不仅将大幅增加美国企业与消费者的负担，更会严重干扰全球价值链。
科法斯集团认为，川普著眼延续并深化 2017 年的减税政策，包括将企业税率下调至 15%，根据川普主张，将透过放松管制促进经济增长，可能显著扩大联邦赤字，加剧经济过热风险，而赤字扩大推高通膨水准，将迫使美国联准会紧缩货币政策，上调利率。
恐对陆、他国收高额关税 引通膨担忧
马铁英同步分析指出，市场对川普上任带来的通膨担忧，起因于川普将可能对中国大陆征收高关税，或者对主要贸易伙伴征收普遍性关税，以上的做法，均有可能提高美国的进口物价，导致通膨反弹。
马铁英说，对全球来说，这也意味著制造业供应链需要进一步分散化，而在应对关税和地缘政治的变化，可预期的是，企业成本将会进一步增加；此外，川普当选后，美国财政政策的扩张也有可能带来通膨的上升。
估联准会再降息4到6码
马铁英预期，美国联准会降息的空间将会受到制约，原本联准会认为通膨将在2025年回归至2%的政策目标，对应的中性利率水准在3％左右，但假设通膨停留在2.5％到3％，市场预期，本轮联准降息周期的终端利率将可能会落在3.5％到4％范围。
星展目前先估计，联准会可能再降息4到6码（1码为0.25个百分点），也就是100到150个基点（1基点为0.01百分点）；科法斯则认为，美元的全球储备货币地位仍将保障美国在融资方面的优势，但若在川普第二任期内联准会的独立性受到挑战，市场对美国货币政策的信心或将动摇，恐会加剧全球经济的不确定性。
延伸阅读
