看不出谁有当选优势 华尔街选前避免押宝 现金为王

美国选民周二将选出下任总统，选举结果也将决定未来四年美国经济走向，华尔街只剩最后一个交易日可把握。

交易员对各种可能性议论纷纷，不断更新最新民调和选举赌盘的变化，借此判断共和党的川普或民主党的贺锦丽谁占上风，对他们的投资布局会有什么影响。在某些领域，有人以为华尔街正押川普当选，但实际上押川普当选而在股市大规模布局者不多。

投资专家明白，若能在选举结果揭晓前料中赢家，必有丰厚回报。但问题在于，这次选举胜负难以逆料，对很多人来说错押风险太大。

Wealth Alliance 总裁兼董事总经理 Eric Diton 在一次访谈中表示，「我们不会依据选举结果来调整部位，因为这跟掷硬币没两样，这样下注没有意义。」

大多数交易者预料本周会出现剧烈波动，可能因为预期选举会出现争议的结果，导致计票拖延数周甚至数月之久。这也解释为什么芝加哥选择权交易所（Cboe）波动率指数最近四个交易日攀升至20以上，如此水准通常表示股市压力上升。这也是为什么投资人并不热衷按他们所猜测的美国下任总统人选来选择赢家和输家。

JonesTrading 股票销售交易者及策略师 Dave Lutz说：「过去民调曾经错得离谱，看不出谁有当选的优势。」

现金为王

选前不容易布局的另一个挑战是，还有很多可能影响市场的其他因素。选举日之后的周四（台北时间周五凌晨），联准会（Fed）将公布决策，主席鲍尔将在记者会说明央行的利率走向。此外，仍有大量美国企业尚未公布获利，其中晶片巨人辉达（NVIDIA）财报预定于11月20日公布。

因此，Lutz并未针对选举做特定布局。他建议「持有部分现金」，以便在短期机会出现时，如个别股票或行业因选举结果出现剧烈反应时，能够迅速投入资金。他说：「我认为许多投资人正是这样布局。」

以Blanke Schein 财富管理公司投资长施恩（Robert Schein）为例，他表示在选举前已将约当现金的资产提高到10%，平时为5%。他的策略是准备在选举结果不可避免地引发市场波动时，迅速进场购买资产。

Northern Trust 资产管理公司全球资产配置投资长 Anwiti Bahuguna 受访时说：「投资人需要超越持续存在的选举风险来观察市场。交易末期股息目前无法布局，因为这太具投机性，交易末期股息不知道任一方的候选的政策主张能够过得国会这关 。」

市场看起来神经紧绷实不足为奇。标普500指数接近历史高点，VIX指数却超过20。上一次标普500指数在恐慌指数如此高的情况创下纪录是在2021年3月，当时正值新冠肺炎Delta变种病毒爆发。与此同时，避险基金正押注于更大的价格波动。根据美国商品期货交易委员会本月初的数据，大型投机者自2019年1月以来首次在VIX期货上转为净多头。

选举之外的视角

企业内部人士也对操作股市持谨慎态度。根据 Washington Service 收集的数据，10月只有261位企业高层买进自家公司的股票，是2017年以来的最低水准，买卖比率降至2021年春季以来次低水准。

Zacks Investment Management 客户基金经理人马尔伯里（Brain Mulberry）说：「利率仍然具有限制性，波动性更可能在年底前增加，因此采取更保守的策略是合适的。」

总的来说，面对没有明显赢家的选举，对投资人来说最安全的策略就是保持耐心。这也是华尔街目前的建议。

Janney Montgomery Scott的首席投资策略师 Mark Luschini 说：「如果情势明朗，市场早已反映，几乎没有什么可利用的空间。但在这种紧张的局势下，最好是放眼未来，思考六到18个月后的总经状况，而不是只关注当天的结果。」